2016-12-01 来源： 作者：吴家明   证券时报记者 吴家明

  近期，美元与美股齐头并进，成为全球金融市场的一道风景。而美元指数飙升则将亚太地区各国央行分成了不同的阵营：一些央行对本币走软深感宽慰，还有一些则满心焦虑，无心“看风景”。

  日本和澳大利亚等亚太地区发达经济体的央行感到美联储给他们带来了意想不到的结果：让本币走软以提振出口和通胀。对于马来西亚和印尼等新兴市场而言，本币的快速贬值暴露了债务上升等经济失衡问题，触发了物价飙涨和外储下降等风险。

  凯投宏观驻新加坡经济学家Krystal Tan表示，在美元走强的问题上，外债规模较低的国家会更乐见本币走软。日本央行表面上旨在提升通胀率的庞大资产购买计划已经造成日元走软，缓解了日本出口商受到的冲击，但实际效果并非如此。“日本央行是一家非常乐于见到美元走强的央行，因为这实际上意味着美联储在帮他们干活。”投资者机构Aviva Investors驻新加坡策略师Mary Nicola说，“他们早就在等着了。”

  在澳大利亚央行引导该国经济从依赖矿业向服务贸易出口转型的过程中，澳元走软提供了不少的帮助。在过去6个月，澳大利亚央行已多次在利率决策声明中表示，澳元升值可能让情况变“复杂”。金果创新长微博

  市场人士普遍认为，泰国也倾向于让泰铢走软，以支持其出口产业，而鉴于其拥有庞大的储备缓冲，泰国也可以承受泰铢的温和走软。“鉴于出口在泰国经济中所占的权重很高，泰国可以承受泰铢出现一定程度的贬值。”第一生命研究所驻东京新兴市场经济学家西滨彻说，“在泰国国内消费和经济依然疲弱的情况下，通胀也不是一个很大的威胁。”

  一些央行对美元升值给予掌声，一些央行只能承受痛苦，担心以本币贬值刺激经济的政策将更难推行，对经济将面临冲击的担忧正在蔓延。马来西亚林吉特兑美元汇率在特朗普胜选后，一度跌至1998年亚洲金融风暴时的水平。此外，印尼和菲律宾的政策利率预期对美联储政策冲击也较为敏感，马来西亚和印尼已经出手购买本币来干预汇率。

  市场人士普遍认为，这轮美元上涨的关键推手是特朗普政府的财政刺激和美联储货币政策可能推升利率的预期，以及在此基础上美国经济会加快增长的预期。此外，美元的涨势或许不会止步于此。特朗普在其竞选计划中表示，计划将美国企业的海外资金汇回税率减至一次性征收10%，以吸引资金回流美国。一直以来，美国公司在海外留有上万亿美元的利润与现金，以避免支付高额的税款。只要这些公司把钱带回美国，就会被征收35%的汇回税。有分析师认为，苹果、微软等公司在海外拥有共约2.5万亿美元的利润，如果汇回税能成功降至10%，那么大量的海外利润可能回流美国。即便考虑到部分利润已经是美元资产，这也可能推动美元的进一步上涨。

  近期，两家“华尔街大鳄”都在明年的推荐交易中看好美元，其中高盛公布的明年首批顶级交易策略就包括做多美元兑英镑、欧元。摩根士丹利预计，在美国实际利率上升的帮助下，美元将继续走强，特别是对高收益货币，但更高的实际利率最终应该会导致美国政府收紧财政状况，并增加美国经济上行阻力，预示着2018年第一季度后美元走势将进入拐点。金果创新长微博