2016-08-08 来源：证券时报网 作者：

  近期中国证券投资基金业协会在京召开私募基金对接银行委外资金专题座谈会，有意推进私募与银行在委外业务上的合作。协会秘书长贾红波提出，实现私募与委外资金的有效对接，需做到“总体筹划，分类施策，重点突破，逐步渗透”。

  中基协推进私募基金对接委外资金

  FOF产品或成重要突破口

  面对委外资金的巨大蛋糕，私募机构有心对接却又困难重重。近期中国证券投资基金业协会在京召开私募基金对接银行委外资金专题座谈会，有意推进私募与银行在委外业务上的合作。

  目前，委外资金投权益类私募仍然较少，协会建议现阶段以固收产品和FOF（基金中基金）作为切入点。业内人士认为，由于FOF机构对私募熟悉且具备资产配置能力，未来FOF产品可能成为私募对接委外资金的突破口，但这需要一个过程，且FOF对接委外也需要解决费用等问题。

  私募对接委外有困难

  中基协积极推进

  近期，中基协召开私募对接委外资金座谈会，协会秘书长贾红波表示，总体来看，银行委外业务对私募来说意义重大，机遇难得。

  贾红波分析，商业银行处于转型之中，委外业务为私募的发展提供难得的机遇。同时，委外资金规模庞大，私募有自身优势，可丰富委外资金的选择，加强合作是大势所趋。

  尽管目前私募与银行委外资金已有一些接触与合作，但深度、广度远远不够。据记者了解，核心问题是，委外资金的风险偏好低，对权益类产品为主的私募兴趣不大。

  “目前委外资金对接私募，仍以债券产品为主，还有一些市场中性的，找纯多头的股票私募的很少。至于一级市场股权私募，一是风险高，二是期限长，银行就更难接受。”北京某私募机构人士表示。

  贾红波提出，实现与委外资金的有效对接需做到“总体筹划，分类施策，重点突破，逐步渗透”，现阶段可以固收类产品和FOF作为切入点，未来逐步向二级市场、股权类投资等深化。

  前述北京私募人士认为，目前来看，委外和债券私募对接有先天优势，未来股票私募或许可以通过FOF切到委外蛋糕，“虽然大银行资管本身有一定配置能力，但一些中小银行则没有这个能力，借道FOF或是未来的趋势。”

  FOF或成重要突破口

  费用等问题有待解决

  据记者了解，此前私募对接的委外资金，主要是以稳健型的、灵活多策略的产品为主，银行等机构对风险把控要求非常高，期望收益率并不高。

  业内人士认为，FOF机构通过资产配置的方式，可以将股票、市场中性、债券等策略的私募产品进行有效配置，降低风险水平，来满足委外资金的需求。

  “未来委外资金的思路也应该是转向资产配置，中小银行可寻找可信赖的机构合作。”北京某大型私募投资总监说，由于银行资管主要以债券投资为主，对权益类私募可能不太熟悉，相比而言，FOF机构对私募的研究会更深入，因此，让FOF从上万家私募中去筛选也比较方便。

  记者采访了几家做私募业务的FOF机构，他们对承接委外业务兴趣浓厚。

  “其实，FOF业务最好的是对接机构资金，现在委外这块有实现的可能性，当然很欢迎。但重要的不是我们想不想做，而是银行资金能否接受，以及他们将会有什么要求。”北京某FOF机构人士表示。

  虽然业内认为FOF产品有降低风险、平滑收益曲线作用，但让委外资金接受并非易事。前述北京FOF人士认为，由固收产品到净值波动型品种，这需要一个转变的过程。目前债券收益率下降、资产配置荒严重，逼迫银行委外资金发生转变，但这又提高了他们的风险暴露。

  另外，市面上的FOF机构水平参差不齐，部分机构资产配置能力有待提高。“银行资金追求绝对收益，需要看资产管理者的水准，我们会坚持做策略资产的设计，不能只追求收益，一定要看风险收益的比较，对于委外资金更是如此。”前述FOF人士表示。

  前述北京私募人士则认为，FOF对接委外资金还存在一个问题，就是FOF机构需要多收一层费用，但银行委外资金本身的成本就比较低，给FOF的费用空间并不多，难以保证积极性。