2016-07-05 来源：证券时报网 作者：方海平

6月结束后，资金面紧张波动的局面也得到扭转。昨日，央行以利率招标方式在公开市场开展了900亿7天期逆回购，利率持平于上期的2.25%。减去逆回购到期资金2700亿元，昨日相当于总计净回笼1800亿元。

  这是进入7月以来的第二次公开市场操作，也是连续第二天实现资金净回笼，此前7月1日，央行在公开市场发行500亿，当日到期1700亿，净回笼1100亿。

  在此之前，跨季考核、月末缴税以及英国脱欧公投等事件的综合影响，市场资金面一度十分紧张，央行加大火力向市场投放，6月20日之后，逆回购资金投放量不断创下近期新高，且6月下旬始终处于资金净投放态势。

  进入7月以后，这种情况得到逆转。据资金交易人士反映，7月1日之后，机构大多一致掉头出钱，资金价格也随之而下。从昨日的情况来看，线下资金面很宽松，从价格看，同业存出和存入较上周五各下降10~20个基点，其中包括半年至一年期的价格。

  上述人士表示，跨季的影响主要体现在短期资金上，但是现在不仅是短期资金，各期限资金的价格都有下降。因此不只是跨季和月末因素消除而已，还有其他因素——目前市场流动性本身很宽松。金果创新长微博

  事实上，从过去一段时间固定收益市场的走势来看，流动性确实十分充裕。在英国脱欧公投冲击全球金融市场的那段时间里，全球主要债券市场国债收益率不断创下新低。中国债市收益率回落也相当之快，这表明流动性充裕。

  兴业证券固收研报指出，“钱多”背景下，市场波动远大于基本面和货币政策波动，拥挤交易的情况非常明显，上涨容易超涨，下跌也容易过度。而目前全球央行宽松预期回升，中国也不例外，市场的做多情绪已经高涨，风险偏好在回升。

  另外，最新的PMI数据显示，6月份企业景气度有所下降，投资增速也有所下降，需求面放缓，这表明下半年经济存在较明显的下行压力。综合考虑金融杠杆和实体经济压力，预计央行后续的货币政策将继续保持稳定。

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