2017-03-10 来源： 作者：吴家明   证券时报记者 吴家明

  2009年3月9日美股市场触底，至今美股牛市已经走过了8年的时间。在各界开始庆祝美股牛市的8周年纪念日的时候，投资者不禁要问：美国股市还能牛多久？

  至此，本轮牛市的持续时间成为历史上第二长的美股牛市，标普500指数自2009年3月触底以来累计上涨超过300%。企业利润在增长，但股票估值比8年前也高出很多。经历了整整四个月的“特朗普行情”，美股近期的动能有所减弱。截至3月8日，道指、标普500指数连续下挫。对于金融市场而言，“特朗普行情”能否持续成为投资者最关注的焦点。

  有分析人士表示，股市都要看经济“脸色”，特朗普继承的是一轮持续时间已超长的经济扩张。即使他能让经济继续增长，股市涨幅可能也不会太大。一旦经济放缓，特朗普几乎没有可能在股市上涨中结束任期。摩根大通表示，对冲基金对股票风险敞口逼近历史新高，而美联储本月加息概率飙升，令短期内投资者抛售风险增加。不过，对冲基金大鳄泰珀表示，美国股市得到了特朗普所做出的“三管齐下”的承诺——去监管化、减税和提高基础设施支出的支持，这种形势下很难做出做空股市的押注。

  越来越多的投资者相信 ，过去几个月美股持续上涨主要是受美国经济数据向好所推动，而不是受市场对特朗普政府将出台的经济政策预期的影响。最新公布的数据显示，美国2月ADP就业人数达到29.8万，创近三年新高，并接近6年来的高位，预期仅为18.7万。此外，美联储的加息预期似乎没有阻挡美股的牛市步伐。

  标准普尔道琼斯指数分析师希尔沃布拉特列出了自标普500指数在2009年见底以来该指数成分股公司中表现最好的股票，这其中有些是家喻户晓的公司，也有些公司可能不为投资者所知。其中，制药商Incyte的涨幅处在首位，这家公司的股价自2009年3月9日见底以来已经大涨近6455%，排在第二位的是设备租赁巨头United Rentals，其股价累计上涨4183%。美国航空集团、亚马逊和星巴克等公司也名列榜上，均实现了几十倍或十几倍的上涨。至于表现最差的标普500指数成分股，则包括西南能源公司和第一太阳能公司等能源股，这些股票的股价均下跌了70%左右。

  此外，被动型投资者似乎也成为美股牛市的赢家。投资公司晨星在2016年底提供的数据显示，目前采用主动型投资策略的资金总量仍旧高于采用被动型投资策略的资金，前者为9.3万亿美元，相比之下后者为5.3万亿美元，但投资者从主动型策略转向被动型策略的趋势非常引人注目。单单是在去年，主动型基金就遭遇了2852亿美元的流出，被动型基金则吸引到了4287亿美元的流入。