2016-12-12 来源： 证券时报记者 江聃
 

  12月9日召开的政治局工作会议为即将召开的中央经济工作会议定了基调。会议在肯定2016年经济工作成绩的基础上，明确了2017年的经济工作要坚持稳中求进工作总基调。本次会议提出深化供给侧结构性改革、大力振兴实体经济、加快研究建立房地产平稳健康发展长效机制等，意味着2017年经济工作将进一步落实已经出台的宏观调控政策和改革基本方针。

  供给侧结构性改革：

  从攻坚到深入推进

  供给侧结构性改革是当前我国经济工作的主线。2016年，供给侧结构性改革打响攻坚战。本次政治局工作会议明确，2017年是推进供给侧结构性改革的深化之年，要求深入推进“三去一降一补”，推动五大任务有实质性进展。

  会议认为，2016年经济结构继续优化，但经济运行仍面临不少突出矛盾和问题，产能过剩和需求结构升级的矛盾仍然突出，一些领域金融风险显现。

  截至11月底，煤炭、钢铁两个行业均提前完成全年任务。虽然仍存在产品价格失控现象，并由国务院派出调查组将严肃查处个别企业违法违规行为等，但对于取得的成绩也给予了肯定。

  而供给侧改革的另一重点，去杠杆的进展则不大。清华大学五道口金融学院硕士生导师纪敏表示，我国宏观杠杆率已超过有利于经济增长的拐点值，继续加杠杆的边际收益下降，边际风险上升。从目前看，债务扩张在边际上推升杠杆率的负面效应已明显大于拉动经济增长的正面效应。在边际上，继续加杠杆的收益已小于风险，这意味着我国杠杆率总水平已不宜继续上升，至少上升速度要显著下降。

  纪敏认为，财政政策兼具总量调控和结构优化功能，能够将稳增长与去杠杆、补短板、保民生更好地结合起来，下一步在货币政策趋向稳健中性的同时，财政政策需要进一步加力。

  国家信息中心首席经济师范剑平表示，从供给、需求两方面着力破除制度性障碍，是财政政策引导资金流向的政策发力点。

  海通证券姜超团队认为，中央政治局会议不再提“保持经济运行在合理区间”，而把“把握经济发展新常态，落实新发展理念，以提高发展质量和效益为中心”放在首位，这意味着2017年质量优先或取代数量优先，而改革转型或成为2017年政策主线，应该降低对政策刺激以及经济增速的预期。

  实体经济：从加大支持

  到大力振兴

  发展实体经济、为实体经济让利、加大对实体经济支持力度是2016年经济工作的思路之一。本次会议进一步提出大力振兴实体经济。

  2016年前三季度我国经济增速维持了6.7%的水平。值得注意的是，房地产和金融的贡献率上升，实体经济的贡献率下降，资金“脱实趋虚”的问题越来越严重。

  国务院发展研究中心金融研究所副所长陈道富表示，近些年来，我国的实践是实体经济与金融业相互交织、互相强化。产业与金融的自我强化的循环链条削弱了实体经济专注于实业投资的动力，产业越来越基于金融的套利逻辑运作。

  以上市公司为例，截至2016年9月底，有73家不是以房地产为主业的上市公司通过出售房地产变现实现“保壳”，投资收益成为部分上市公司主要收益来源。此外，上市公司更看重兼并重组业务，收购非公开上市的企业并装入上市公司，获得公开上市的溢价收入。

  同时，实体经济融资难融资贵的问题没有根本好转，金融系统并没有充分发挥出资源的优化配置功能。当前我国广义货币存量已超过国内生产总值的2倍，信用仍快速扩张，但实体经济融资难融资贵的问题并没有根本好转，大量资金配置在基础设施和房地产等宏观产出较低的领域。

  范剑平则指出，对实体经济恢复投资吸引力的政策近年来出台不少，但如果投资回报率过低，即使便利的融资条件下企业仍然不会有投资积极性。

  工信部规划司副司长李北光表示，除了加快发展新兴产业，更重要的是用创新推动传统产业“老树发新芽”。

  房地产：从去库存到

  建立平稳发展长效机制

  本次会议要求，加快研究建立符合国情、适应市场规律的房地产平稳健康发展长效机制。

  “化解房地产库存”是2016年经济工作重点之一。近年来，房地产库存逐年上升，今年1~10月，尽管销售面积同比增幅达26.8%，但10月末的库存依然达到6.95亿平方米，今年内净消化掉的库存2300万平方米。“与差不多7亿的存量库存相比很难说十分显著。” 国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成表示。

  而与此同时，2016年前三季度，房地产在库存巨大的情况下，商品房销售面积105185万平方米，房屋新开工面积122655万平方米，新开工面积大于销售面积，意味着商品房的潜在库存还在增加。

  范剑平表示，如果地方政府没有取代土地出让金和房地产税收的财力来源，在实际工作中就不会有动力认真推进房地产去库存的任务。

  其实，早在2012年，政府就强调楼市要建立长效机制。2014年3月出台的《国家新型城镇化规划（2014－2020年）》第七篇中，官方首次系统性阐述“长效机制”，包括：调整完善住房、土地、财税、金融等方面政策，共同构建房地产市场调控长效机制。各城市要编制城市住房发展规划，确定住房建设总量、结构和布局。确保住房用地稳定供应，完善住房用地供应机制，保障性住房用地应保尽保，优先安排政策性商品住房用地，合理增加普通商品住房用地，严格控制大户型高档商品住房用地。实行差别化的住房税收、信贷政策，支持合理自住需求，抑制投机投资需求。依法规范市场秩序，健全法律法规体系，加大市场监管力度。建立以土地为基础的不动产统一登记制度，实现全国住房信息联网，推进部门信息共享。

  而此后，更多的实际行动上仍只是采用限购这种“打麻药”的方式。潘建成认为，从目前的形势判断，房价进入一段平稳运行的时期可能性较大。未来，要进一步加强对房地产供求格局理性分析的引导，强化房地产市场的区域差异化管理，适当扩大需求强劲而供给相对滞后的城市的房地产供给，适度拓宽城乡居民的投资渠道等，多措并举，确保房地产市场平稳运行，从而为经济的平稳发展奠定基础。