2016-11-04 来源： 作者：张司南   证券时报记者 张司南

  今年以来，工业品出厂价格指数（PPI）同比一直保持着回升态势，9月份PPI数据终结了54个月的负增长，实现首次转正，而市场预测即将公布的10月份PPI数据有望继续上升至1%，持续攀升的PPI数据引发了人们对于通胀的担忧。

  商品价格的飞涨主要源于生活资料与生产资料的上涨。统计数据显示，今年3月至今，生活资料价格基本持平，而生产资料价格则上涨了3.4%，成为PPI回升的主要动力。PPI持续回升态势之下，作为重要的生产资料之一，煤炭价格会继续飞升吗？

  价格的变动受到供需关系的直接影响，这一轮煤价的上涨也是供给侧与需求侧双向变化的结果。从供给端来看，截至去年底，我国煤炭总产能达到57亿吨，而总消费仅为37.5亿吨，加上天然气开采等生产技术的进步，以及新能源对煤炭等传统能源的替代作用越来越大，即使去产能持续推进，2016年煤炭产能预计退出2.5亿吨以上，我国煤炭行业仍存在产能过剩问题。

  而从需求端来看，今年4月份开始推行276天工作制度，导致前三季度的产量相比去年同期减少了3亿吨。随着冬季的来临，煤炭消费迎来了旺季。此外，煤炭作为主要生产原料之一，钢铁、电力行业需求逐渐攀升，也导致煤炭供给量价齐升。

  国家发改委副秘书长许昆林日前曾表示，煤炭价格回升，企业效益好转，是供给侧结构性改革的初衷与必然结果。可以看出，发改委对去产能的阶段性成果给予了肯定。同时，政府去产能的步伐并不会因为煤炭价格的短暂上扬而停滞，因为一旦放开煤炭产量限制，不仅会导致前期的去产能成果付之东流，同时还可能会进一步加剧煤炭产能过剩的状况。

  数据显示，今年前9个月煤炭产量24.6亿吨，预计10～12月煤炭产量约为9亿吨，加上煤炭进口2.5亿吨，全年供给总量为36亿吨，与2016年全年总消费量39亿吨的预期仍有差距，供需处于偏紧状态。随着去产能的持续推进，短期内煤炭供需关系处于紧张状态，煤炭价格仍将稳步上升。

  除了供需关系外，投机囤煤等非理性因素也导致了此轮煤价的上涨。有关部门针对囤积居奇、哄抬价格等行为加大了打击力度，交通部门也采取多项措施加大煤炭运力，平衡部分区段煤炭价格。此外，随着政府部门加码地产调控，以煤炭为主要燃料的水泥、钢铁等需求下降，将间接导致煤炭需求下降，煤炭价格回落的因素正在积累。综合来看，随着非理性因素遭到挤压、煤炭需求的降低以及先进产能释放到位，煤炭价格短期内虽仍可能上升，但很难出现暴涨现象。而长期来看，明年煤炭价格回落将是大概率事件。