2016-06-08 来源：证券时报网 作者：朱筱珊

  深圳证券交易所副总经理金立扬昨日在“2016（第十八届）中国风险投资论坛”上发表主题演讲时表示，公开市场融资和私募股权融资已经紧紧交织，私募股权融资已成为直接融资的重要组成部分。

  金立扬表示，美国历年私募股权融资金额均远远超过公开市场，在公募规模相对平稳的状态下，私募规模逐年走高，至2014年，已经超过公募的5倍。中国的私募股权市场进入快速成长的状态。据统计，截至2015年底，我国活跃的VC/PE机构约1.37万家，管理资本量3.28万亿元。从募资和投资金额看，中国已成为全球第二大私募股权市场。2015年，非上市公司获得私募股权融资为5255亿元（天使＋VC+PE），其中新三板企业定向增发1216亿元。同期，上市公司定向增发1.37万亿元，境内首次公开募股（IPO）融资1586亿元。从数据来看，私募股权融资金额远超IPO。这说明中国私募股权融资已经成为直接融资的重要渠道。

  据统计，2000年至2015年，在1956家境内IPO企业中，42%有VC/PE支持。2015年境内首发上市的220家公司中，149家获得VC/PE支持，占比67%。

  从VC/PE退出的数量看，2015年VC/PE退出3774起，退出渠道依次为新三板挂牌、并购和IPO。所以，多层次市场为VC/PE提供了更加多样的退出渠道。此外，VC/PE参与上市公司的发展和改革现象明显，并且力度越来越大。2015年沪深上市公司通过定向增发融资1.37万亿元。2012~2014年间，VC/PE机构参与上市公司定增的数量逐年增长，占比分别为14.6％、29.2%、32.6%，2015年则超过50%。2015年，并购交易市场秩序非常活跃，全年完成交易2692起，VC/PE参与的有1277起，比例接近一半，比2014年上升了31.4%。

  此外，金立扬表示，上市公司本身成为VC/PE的发起人和参与者成为市场非常关注的热点。他认为，VC/PE的转型升级步伐非常快，有足够的资源进行转型升级，“我们非常明显地感觉到，它成为一支非常活跃的力量”。这支力量在整个过程中，往往通过设计产业并购基金的方式不断培育新的增长点和新的对象。PE+上市公司的模式在2014和2015年得到了快速发展。数据显示，2014年有71家上市公司参与产业并购基金，2015年有365家上市公司参与设立产业并购基金。上市公司作为LP+GP的方式共同设立，VC/PE利用专业化优势促使上市公司实现转型。另一方面，上市公司的产业背景可以为VC/PE设立的并购基金的融资对象提供更好的投后服务。

  金立扬认为，经过多年发展，公开市场已经不仅仅是简单地、单向地为私募股权基金提供退出渠道，两者已经开始实现多层次、多阶段的对接。中国VC/PE行业正在快速发展，在这一过程中，如何能够规范和稳健发展，一方面需要坚持私募的定位，另一方面需要发挥专业优势。